总开工率持续性下滑 乙二醇累库预期落空

来源：华泰衍生品 所作：华泰衍生品

研报正文

基差总体，本周EG张家港基差+2元/吨（+11），逐渐连续函数。制造资本及国内动工。本周原油制EG制造资本为-2930元/吨（-24），煤制EG制造资本为-2576元/吨（+135），本周仍剖面亏损。

CCF本周EG总动工率55.3%（-2.1%），煤制EG动工率30.9%（-3.2%），EG总动工率年中低迷，煤制EG受煤头作业影响，去年相当大，非煤制EG动工率70.5%（-0.5%）。

本周煤制乙二醇电子设备浮现大覆盖范围作业，煤头电子设备连续性全面降负。阳煤寿阳、红四方、广汇停车，内蒙古天盈、山西沃能、陕西延长、后续失败，以上电子设备无限期未有后续计划。

通辽金煤、湖北三宁、虽按计划后续，但以中低承受运行。江苏昊源降负运行。亚洲地区电子设备总体作业与后续互现，连续性承受略有提升。

进出口总体。本周EG进口盈亏-46元/吨（+113元/吨），进口年中亏损。三角洲需要总体。本周福建织造承受56%（-10%），福建加弹承受63%（-8%）。

树脂承受83.2%（-0.9%），直纺索斯尼夫卡承受69.3%（-3.7%），POY储藏年数26.8天（-4.4）、FDY储藏年数27.7天（-2.1）、DTY储藏年数30.8天（-1.3），树脂储藏小幅去库。

涤短工厂动工率82.4%（+0%），涤短工厂权益储藏年数11天（-1.9）；瓶片工厂动工率90.3%（-0.9%）。三角洲需要连续性依然停滞不前。储藏总体。本周隆众EG港口储藏83.9万吨（+1.2万吨），本周港口小幅累库，储藏位处短期内较低左边。

策略性：本周EG小幅累库，煤制乙二醇电子设备浮现大覆盖范围作业，煤头电子设备连续性全面降负，11-12年底国产能预定降到6-8万吨/年底，11-12年底预定动摇为小幅去库，累库预期落空，观望。

风险：原油价格波动，煤价波动情况，三角洲需要恢复情况。

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