分析人士：月末沥青将先扬后抑

颇受国际间油价攀升的负面影响，近日轻质期价大大下跌。在上一轮上扬行情中会，轻质期价最高涨至4900元/吨，但经过两轮攀升行情后，上限至4050元/吨郊外。

东证期货首席观察家金晓告诉期货日报记者，自2021年有望以来，轻质长期以来是全局贷款多配的重要品种，主要因为轻质是逆周期的产品，得到全局贷款欢迎，加之国际间油价维持牛市格局，足见强化了贷款多配力度。

“上半年，轻质供应长期以来处在最下。一方面因为供给疲弱，另一方面因为炼厂生产轻质的性价比高于，不希望多产。如果炼厂增产的积极性太低，那么轻质裂解若有将再进一步修整，以刺激炼厂的积极性。”金晓分析话说，自4翌年中会旬以后，轻质供给开始降至，但供应长期以来没有响应，从而主导炼厂和价值观储藏在4翌年中会旬显现出相一致，今年相一致则一般在6翌年底显现出。

事实上，轻质开工率正在逐渐降至。据金信期货能化观察家汤剑林介绍，截至7翌年8日当周，欧美国家重交轻质装置开工率为33.8%，年中会4周降至，供应在此之后缩减。从欧美国家炼厂排产原先来看，7翌年总原先排产量222.4万吨，环比缩减13.4万吨，供应压力持续缩减。之外数据库显示，截至7翌年8日当周，欧美国家轻质价值观储藏49.72万吨，环比增加1.95万吨；欧美国家轻质大公司储藏67.74万吨，环比增加3.8万吨。由此来看，价值观储藏降幅显著小于大公司储藏降幅，陈述大公司囤货意愿稍有太低。

“目前，轻质实质性供给一般，期货价格比当权，加之国际间油价波动更大，下游大公司拿货偏谨慎。近日，高温天气负面影响工程施工，叠加贷款没有顶多，轻质刚性供给一般。此外，地方债6翌年发行规模大大上行，下半年基建投资工业产值意味著相比较好。”海证期货能化观察家郑梦琦表示，当前轻质绝对价格比颇受国际间油价负面影响更大，基本面暂无向上驱动。如果国际间油价企稳，那么轻质可逢低偏多布局；如果国际间油价攀升，考虑到轻质供给前驱及储藏最下，那么可多轻质影原油。

“从后市来看，成本端驱动仍是轻质价格比波动的主要因素。当前，原油市场从强现实向弱意味著过渡期，导致国际间油价呈现振荡下行走势，轻质价格比也曾一度下跌。同时，轻质供应持续降至以及供给表现平淡，也压制市场情绪。”汤剑林相信，颇受轻质自身失衡的负面影响，单边配置仍需谨慎，可关注多轻质影燃料油的掉期更再进一步。

在金晓看来，下半年，轻质供给仍有再进一步降至影间，供应也将逐步下降，但供应恢复节奏可能会较快于供给的变化。因此，轻质阶段性失衡错配的矛盾即使如此存在，期价存在上行影间。有望，轻质的失衡承和可能会由平衡转回过剩，预计下半年轻质期价将先扬后惧。

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