洛克评估建业地产流动性疲软 公司现金头寸大量减少

观点网讯：4月初4日，巴恩斯已将建业地产控股公司有限日本公司的日本公司表亲评分（CFR）从“B1”下调至“B3”，其高于级无偿还债务人评分从“B2”下调至“Caa1”。最新仍为负面。

巴恩斯高于级日本公司总裁Kaven Tsang表示：“评分下调总结出建业地产的效用移向，再借贷高风险减小，因为其现金头寸大量减小，融资产品借贷给予者移向”。

该日本公司对涌浪信贷产品的敞口较大，该部分分之二截至2021年12月初总偿还债务的近70%，也使其效用容易受到产品波动的冲击。

“负面最新总结出该日本公司筹集上新收益以默许其商业性计划、恢复其效用和满足其再借贷需要的能力共存不断定性，” Tsang多余道。

巴恩斯已将其对建业地产效用的风险评估从足够优化为低迷，原因是该日本公司现金头寸大量减小，合约年销售额升高，借贷给予者受限。

该机构还风险评估，该日本公司必须筹集上新收益（除此以外资产就其）以默许其将来12-18个月初的服务于和再借贷需要。

建业地产的5亿美元信贷将于2022年8月初买断， 3亿美元信贷将于2023年4月初买断。鉴于该日本公司踏入涌浪信贷产品的给予者移向，而涌浪信贷产品是其主要收益来源，该日本公司不太或许发售上新的涌浪信贷为买断信贷再借贷。

该日本公司可用内部资源欠债将缓和日本公司的效用冲击。巴恩斯原定，该日本公司将缩减土地买入和开发覆盖面并控制支出，以保有效用欠债。巴恩斯还原定建业地产将在此期间授予在岸偿还债务人。然而，这些预防措施或许不足以解决问题日本公司的效用冲击。

建业地产的无近束现金将从截至2020年12月初的226亿元累计下调截至2021年底的59亿元累计，这是由于在困难的融资产品必需下该日本公司偿还了近100亿元累计的信贷。因此，同期内该日本公司的无近束现金/短期偿还债务从148%下调87%。该日本公司的总偿还债务也从截至2020年12月初的313亿元累计下调截至2021年12月初的219亿元累计。

由于在南阳经营范围经营状况不佳以及当地受到洪涝灾害和传染病冲击，建业地产2021铜奖合约营业额升高12%至600亿元累计。

巴恩斯原定，由于产品情绪低迷、高于线城市需要不断定以及日本公司计划缩减服务于覆盖面，建业地产的合约营业额将在2022年进一步升高至450亿至500亿元累计。

合约年销售额升高将减小日本公司的现金流和效用。这也将削弱其将来1-2年的收入认定。该日本公司的利润也或许在同一后期收缩至13%-14%，因为该日本公司或许不愿降价促销。

然而，建业地产的偿还债务覆盖面升高将降高于其利息支出。因此，该日本公司的EBIT /利息桥隧将在将来1-2年内保有在2.2倍-2.3倍，大体上与2021年的2.3倍一致。

建业地产的“B3”CFR在此期间总结其在总结了其在南阳省的领先产品地位以及古老的经营历史背景。然而，建业地产经营范围主要集中于南阳省近束了日本公司的服务于优点，并令其受区域内经济和监管高风险冲击。“B3”CFR还受到该日本公司效用移向和踏入涌浪信贷产品的近束，涌浪信贷产品是该日本公司的主要收益来源。

由于共存缺失直接联系的高风险，建业地产的高于级无偿还债务人信贷评分较CFR高于一个子级。从属高风险总结了建业地产大部分债权主要在服务于全资，在破产情况下其受偿排序优先于的日本公司债权。此外，的日本公司缺失必需缓解缺失从属高风险的重大主因，因此的日本公司债权的意味著回收率将降高于。

状况、社会和治理 (ESG) 主因总体，巴恩斯已将建业地产所有权集中于控股间日本公司胡葆森的情况考虑在内，截至 2021 年 6 月初 30 日，胡葆森持有日本公司 69.64%的控股公司。日本公司向关联方给予帐目担保或许会减小其或有欠款以及潜在收益外流高风险。