华泰期货国债日报20220531：重视PMI

消费市场回顾：

现金流消费市场，主要有效期国债现金流1y、3y、5y、7y和10y分作1.92%、2.34%、2.51%、2.73%和2.72%，主要有效期国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作80.0bp、38.0bp、21.0bp、80.0bp和38.0bp,国债现金流上引兼有,国债利差相比之下扩大。主要有效期国开债现金流1y、3y、5y、7y和10y分作1.95%、2.5%、2.69%、2.96%和2.95%，主要有效期国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作100.0bp、45.0bp、26.0bp、101.0bp和46.0bp,国开债现金流上引兼有,国开债利差相比之下拉长。

财力消费市场，主要有效期作价现金流1d、7d、14d、21d和1m分作1.46%、1.88%、1.86%、2.21%和2.05%，主要有效期作价利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分作59.0bp、17.0bp、19.0bp、75.0bp和33.0bp,作价现金流上引兼有,作价利差相比之下拉长。主要有效期外汇交易现金流1d、7d、14d、1m和3m分作1.4%、1.81%、1.8%、1.86%和2.0%，主要有效期外汇交易利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分作59.0bp、18.0bp、19.0bp、45.0bp和4.0bp,外汇交易现金流上引兼有,外汇交易利差相比之下拉长。

期债消费市场，TS、TF和T主力军合约的日涨跌幅分作-0.05%、-0.11%和-0.19%，期债下跌兼有；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分作-0.07元、-0.06元和-0.13元，股票市场隐含利差拉长；TS、TF和T主力军合约的净基差中值分作-0.0517元、-0.0286元和0.1249元,净基差多为差。

引情展望：

从狭义商品价格并不一定，财力现金流上升，中央银行净投放增加，揭示商品价格趋紧的或多或少下，国家银引放松中央银行。从广义商品价格并不一定，最新的借贷指标多数下引，金融机构边际转紧。从持仓并不一定，前5大席位净多持仓偏向下引，揭示期债的动手多精神力量在减弱。从债市杠杆并不一定，债市杠杆率下降，动手多现券的精神力量在减弱。从债对股的性价比并不一定，债对股的性价比增加。

解决方案建议：

方向性解决方案：昨日国债股票市场调整，霍乱好转，复工复产短期内增温是有鉴于此。国债上扬近来未完，有鉴于此中央银行确保简便基调以及稳增长只有路径未见明显效果，在稳增长外交政策废止前，预计现金流仍此表引兼有，短期上扬较多，确保中性一贯，等待回调动手多机会。

期现解决方案：基差相比之下震荡，TS和TF净基差为差，自荐相应的动手多基差解决方案。

地区性品种解决方案：商品价格难进一步简便，金融机构依然偏紧，自荐自力TS(或TF)多T。

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