华泰期货铜日报20220531：上海地区将于6年末1日起逐步恢复正常出行

现货层面：亦同据SMM询，现货市南场生产力升水自用依旧偏紧，但买方志在压价收货下升水小幅下滑。早市南平水铬始报于升水370-380元/吨左右，市南场生产力国产铬自用冷淡之下持货商都欲维持挺价情绪不愿过多调价，但第二周五前所后，通商买盘压价至升水350元/吨下述收货，除此以外月初末大部分持货商换现生产力下市南场生产力作价于升水330-340元/吨，但持货商大多不愿调价，市南场生产力呈现僵持之势。好铬额度也在哥伦比亚，ENM等时尚品牌额度下成为买方压价的物件，团结水铬额度基本上难见价差，从早市南升水400元/吨以上报至升水350元/吨左右。湿法铬则在大部分土耳其自产自用的流过下结构上报至升水200-250元/吨，星系盘攀升后上游买兴平平，市南场生产力结构上作价新鲜。

观点：

微观层面，现今上海地区将于6月初1日起基本上维持正常出行，这对于国内生产力结构上展望极为有利于。亦同为美国层面阵亡将士纪念日，金融市南场生产力结构上交投相比寡淡。关注本周非农数据结果。

供应层面，南美地区依赖性依旧不断，据Mysteel询，哥伦比亚堵路依赖性即使如此存在，哥伦比亚Las Bambas已终止运营超过37天，上周的进行谈判再次挫败。南部非洲博茨瓦纳 Khoemacau 金矿因失事自上周末终止运营2就此已于本周初逐步维持运营。而国内炼厂维修自5月初中下旬起相比密集，故此TC单价也未曾因矿端供应依赖性而出现明显急剧下降，5月初27日当周小幅攀升0.03美元/吨至78.50美元/吨。预计本周TC单价仍将维持都将运行。

冶炼层面，现今TC以及硫酸单价均维持更高水平，冶炼利润相比可观，因此于大南当炼厂维修结束，冶炼跨国公司开工的积极性更高，供应缩减将是大概率事件。但此种预估或已日渐被市南场生产力认同并消化，故此对于单价的严峻影响可能则会有所减弱。

工业产品层面，上海地区在前所一周存在未清关的自产铬日渐流过市南场生产力缺少现货存货，但现今自产盈利窗口并不像年末那样处于持续打开的状态，故于大南在年末因非典而仍未顺利完成清关的铬在近一至两月初内日渐流过国内市南场生产力后，自产铬或将呈现急剧下降格局。

购物层面，未来会华东随着上海非典的逐步好转，制造开始维持，购物较积极但其它地区购物仍结构上偏弱，并且随着未来会铬价因微观考量的攀升或将使得生产力进一步受到抑制。于大南购物的看点仍以外在国家政策对各从业人员扶持的力度以及放的效用上，但总体而言，存在一定向好的预估。

存货层面，亦同LME存货急剧下降0.15万吨至15.47万吨，SHFE存货急剧下降3.50万吨至10.93万吨。

International铬层面，亦同International铬比LME为6.75，较前所一季度急剧下降0.44%。

结构上来看，现今供应端虽存在较强的趋较宽预估，不过这或许已经被市南场生产力所共识，因此对于单价的严峻影响可能相比受限制，于大南看点以外在国家政策对各从业人员扶持的力度以及放的效用上，而上海地区的出行维持对生产力展望偏软弱。而微观层面， 由于现今市南场生产力对于美联储加息节奏是否则会被打乱存在疑惑，同时通胀水平即使如此居高不下。故此总体而言，综合考量对于铬价而言仍偏有利于。

策略性：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市南：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 存货渐近线 2. 非典持续发展

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