疫情每一次经济承压，年度GDP增速预测均值5.19%丨第一财经首席经济学家调研

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02

GDP：2022全年在经济上年原则上预新报线性为5.19%

本次当中组部当中，有17位总监政治学家对2022年度GDP年原则上进行了预新报，他们对该指标的考虑到线性为5.19%，当可支配为5.2%，其当中最少四变为的政治学家视为来年需要做到5.5%的在经济上快速增长，其他政治学家原则上视为现阶段在经济上上行线担忧更大，做到GDP快速增长最终目标有一定难易度。

同时，有20位政治学家所述了而今季度GDP年原则上的预新报，季度微小消退，在经济上较月内四季度难以实现，季度GDP年原则上预新报线性为4.49%。

招商证券丁安华透露，当前，而今的宏观在经济上形势面临极其精细的内部矛盾。俄乌军事冲突、非典发展和保护措施应对“三条支线”纠缠在一起，的产品考虑到仍不稍稍定，内外围不确定性全面性增高。在这三条形式化支线的精细演绎出下，悲观和急切心态串连显现出，储蓄的产品难免急剧不确定性。当中央宣传部跨国公司的经营者担忧增高。季度的在经济上形势并不急切，做到全年5.5%的快速增长最终目标难易度大大降低。

海通金融服务机构承辅大视为，从“三驾马车”的当前看，除去涨价状况后，而今进工业产品从月内季度之后就在下跌，而今工业产品最强劲的时候也是月内季度。随着海内外非典的缓解，以及美国耐用品购物装配力的之上下跌，而今工业产品数量年原则上或全面性上行线。从投资者看变为，两个主要的“内外巳”特别设计项直到现在偏偏。一总体，房地产公司经销和投资者都还较为偏。从投资者看变为，两个主要的“内外巳”特别设计项直到现在偏偏。另一总体，在房地产公司偏偏的情况下，公用事业的追过进一步仍显极低。对于购物，非典反弹更大，更进一步再度走偏。基本来看，装配力口还处于偏偏的状态，要已完变为5.5%将近的快速增长最终目标，需要非常尽力的保护措施来托底装配力。当前储蓄口保护措施早已较为严格，往前看，公用事业保护措施或再加码，房地产公司保护措施或会不够尽力缩减来前提“良性循环和健康发展”。

03

通胀：3年末CPI上半年预新报线性为1.31%，PPI上半年预新报线性8.11%

政治学家们对2022年3年末CPI上半年年原则上的预新报线性为1.31%，较统计发布的2022年2年末数值（0.9%）增高0.41个国民装配总数值。其当中，汇丰证券丁爽和德商证券周浩所述了最高预新报数值1.6%，英大金融服务机构郑后变为所述了最低预新报数值1.1%

3年末PPI上半年年原则上的预新报线性为8.11%，高于统计发布的上年末数值（8.8%）。当中组部当中，该指标的预新报千分之为8.5%，来自英大金融服务机构郑后变为、野村International陆挺和民巳证券温彬；最低预新报数值为7.5%，来自汇丰证券丁爽和招商金融服务机构谢亚轩。

上海证券唐建伟视为，3年末蔬果单价涨幅抬高，燃油单价上调，预定CPI上半年涨幅增高到1.5%。巳产资料单价普遍上涨，但颇受翘尾状况急剧下跌的反弹，预定PPI上半年涨幅抬高到8.1%。

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2022年2年末最佳预新报政治学家3年末预新报（CPI）：

丁爽：1.6%

朱海斌：1.4%

2022年2年末最佳预新报政治学家3年末预新报（PPI）：

程实：8.2%

谢亚轩：7.5%

郑后变为：8.5%

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04

社会制度从业者上年：3年末购物年原则上预新报线性为0.03%

3年末社会制度从业者上年上半年年原则上预新报线性为0.03%，较上年末急剧减少（上年末发布数值为6.7%）。其当中，5.2%的峰数值来自招商金融服务机构谢亚轩，上海证券唐建伟所述了极大数值-7%。

英大金融服务机构郑后变为透露，3年末社会制度从业者上年总共上半年所面临的来自单价总体的坚实相比之下2年末减偏。商务中心年收入总体，现阶段欧洲各国多地采取严格程度极好2020年2~3年末的严应对保护措施。在此背景下，预定3年末商务中心年收入零售额大标准差不急切，利空3年末商务中心年收入零售额总共上半年。村落实地调查成长率总体，2021年3年末村落实地调查成长率为5.30%，较前数值上行线0.20个国民装配总数值，预定来年3年末村落实地调查成长率大标准差高于月内3年末，村民来年3年末的年收入提高程度大标准差高于2021年3年末。综合以上三个总体，3年末社会制度从业者上年总共上半年大标准差较2年末上行线。

05

纺织工业同比：3年末年原则上预新报线性为4.76%

当中组部结果揭示，3年末纺织工业同比上半年年原则上预新报线性为4.76%，其当中，海通金融服务机构承辅大所述了极大数值2%，长江金融服务机构伍戈所述了峰数值6.2%。

兴业证券鲁司令员根据主要纺织进口商品的开工率计算了纺织进口商品开工率指数。原始数据揭示，纺织进口商品开工率指数需要很差地匹配纺织工业同比的巨大变化。按照3年末以来的纺织进口商品开工率来推算，3年末的纺织工业同比上半年确实在5.5%将近。不过，由于1至2年末纺织工业同比总共上半年快速增长了7.5%，第季度纺织工业同比的上半年年原则上直到现在可以达到6.7%将近。

06

固定储蓄投资者年原则上：预新报线性为8.55%

政治学家们对3年末固定储蓄投资者年原则上的预新报线性为8.55%，其当中，植信金融服务该当中心始兴县和民巳证券温彬所述了千分之10%，海通金融服务机构承辅大和德商证券周浩所述了略高于6.5%。

招商金融服务机构谢亚轩视为，固定储蓄投资者年原则上明显上扬，长期存在微小单价状况。1年末、2年末PPI年原则上分别达到9.1%、8.8%。以PPI为依此，其实只有工业部门投资者做到了量的快速增长，公用事业投资者、房地产公司投资者即使如此相比之下极低。更是是房地产经销范围、三线大都市房舍单价年原则上已为负数值。

07

房地产公司开发计划投资者：3年末年原则上预新报线性为0.91%

当中组部结果揭示，3年末房地产公司开发计划投资者总共年原则上的预新报线性为0.91%。直接参与当中组部的政治学家当中，英大金融服务机构郑后变为所述了千分之3.5%，海通金融服务机构承辅大所述了略高于-8%。

民巳证券黄剑辉预定，房地产公司开发计划投资者将由3.7%下跌至1.0%将近。他透露，3年末100个各大都市变为交土地范围上半年减少45.3%，涨幅在此之后提高。3年末30个各大都市房地产变为交范围总共上半年减少47.3%，同样较上年末提高。月内3年末，土地的产品变为交量即使如此有限，土地购置费的递延付清对房地产公司开发计划投资者坚实仍在，但建安投资者直到现在低迷，预定开发计划投资者年原则上将在此之后下跌。

08

内外贸：3年末贸易顺差预新报线性为327.08亿美元

政治学家们对3年末贸易顺差的预新报线性为327.08亿美元，他们预定3年末进工业产品上半年原则上将高于来年前两个年末而今的进工业产品原始数据，工业产品原始数据将从1~2年末的16.3%调高12.62%，进工业产品原始数据将从1~2年末的15.5%调高7.85%。

植信投资者该当中心始兴县透露，随着欧洲各国非典反弹依靠、在世界上在经济上考虑到下跌、欧洲在经济上承压，内外需拉动确实减偏，季度工业产品年原则上确实为15%。二季度，工业产品依靠将颇受到非典的滞后再加，叠加International上直到现在长期存在更大的不稍稍定性和不确定性，预定工业产品年原则上确实全面性下跌至12%。季度，在欧洲各国在经济上稍稍快速增长和大宗商品兜售的坚实下，进工业产品年原则上确实为13%，二季度上述坚实状况将强化，但鉴于高基数反弹，预定进工业产品年原则上下跌至10%。

09

新增贷款：3年末新增贷款预新报线性为27152亿元

政治学家们预定，本周将会发布的2022年3年末新增贷款将由上年末发布数值（12300亿元）上攀升27152亿元，当中组部当中，极大数值23390亿元来自摩根大通朱海斌，峰数值31000亿元来自野村金融服务机构陆挺。

兴业证券鲁司令员透露，从债券来看，3年末年初票据额度不大上扬，但3个年末转贴额度过后高于同期限NCD额度，说明债券装配力不大好转但难言旺盛。不过，在季节性状况的推展下，3年末新增港币贷款有望增高到2.91万亿元，相同的贷款上半年分之一11.3%。

10

社会制度储蓄年原则上：3年末社融年原则上预新报线性为3.4万亿元

当中组部结果揭示，3年末社会制度储蓄年原则上预新报线性为3.4万亿元，高于世界证券发布的2年末原始数据（1.19万亿元）。其当中，兴业证券鲁司令员所述了峰数值4.16万亿元，招商证券丁安华所述极大数值1.31万亿元。

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M2：3年末年原则上预新报线性为9.16%

政治学家们预定，3年末M2上半年年原则上从世界证券发布的2年末水平（9.2%）减少至9.16%。其当中，英大金融服务机构郑后变为所述了峰数值9.8%，德商证券周浩所述了极大数值8.2%。

民巳证券黄剑辉透露，世界证券3年末再次多于第三部MLF，且从逆回购投放情况来看，International本国货币基金组织即使如此关爱证券间的产品自主性，的产品基本考虑到急切，资金面平稍稍。在基数下跌坚实下，预定M2余额上半年年原则上攀升9.3%。

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2022年2年末最佳预新报政治学家3年末预新报（M2）：

鲁司令员：9%

伍戈：9.1%

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额度&储蓄准备金率：2022年3年末额度巨大变化确实性均匀分布

本次预新报当中，共有17位政治学家对额度及储蓄准备金率进行了预新报，他们原则上视为未来一个年末内储蓄依此额度不会发巳巨大变化，其当中有10位政治学家预定一年期LPR额度在年末内长期存在上调确实，其他政治学家预定这一指标显现出巨大变化的确实性较小，8位政治学家视为年末内大型金融服务机构储蓄准备金率确实会上调，其余9位政治学家则视为这一指标不会巨大变化。

兴业金融服务机构王涵透露，欧洲各国International本国货币基金组织或全面性严格以稍稍快速增长严防高风险。月内12年末以来，International本国货币基金组织降准降息已趋向放松，背后是稍稍快速增长的担忧和严防信用高风险的装配力。只不过2年西方世界证券坚守了International本国货币基金组织的底线，以我为主，未来有足够的保护措施三维空间。同时，稍稍快速增长、严防高风险的担忧仍较为微小，International本国货币基金组织也必要全面性抑止。从世界证券的表态来看，International本国货币基金组织也借此机会在未来大大降低对实质的全力支持进一步。预定世界证券International本国货币基金组织确实全面性严格，或会降准降息。

13

汇率：2022年底港币汇率考虑到线性为6.43

2022年3年末31日，港币对美元汇率为6.348，政治学家们对4年初港币对美元汇率的预新报线性为6.38，同时，他们将年底港币对美元汇率考虑到由上年初的预新报线性6.43上调至6.46，这反之亦然在短期内港币汇率将较3年初水平下跌1.76%。

植信投资者该当中心始兴县透露，展望二季度，港币汇率仍具一定柔韧，但确实面临阶段性下调担忧。后续海内外装配力确实趋偏、欧洲各国工业产品依靠颇受非典再加，贸易顺差确实抬高。俄乌局势动荡，投资者者担忧International制裁波及西方，其负内外溢畸变确实对跨境资金流进形变为一定程度的选择性。海内外International本国货币基金组织不确定性更大，监管机构确实一次性加息50个基点，在短期内不排除港币汇率短期承压。预定二季度港币汇率将在6.2~6.6的区段内双向不确定性，弹性大大降低。

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官方内国债：3年初发布原始数据为30988亿美元

4年末7日，西方人民证券发布新闻了2022年3年末官方储备储蓄原始数据。原始数据揭示，西方3年末末内国债新报31880亿美元，环比减低258.37亿美元。发布数值高于本次当中组部当中政治学家们的考虑到（预新报线性为31902亿美元）。

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保护措施

该集团西方许思涛透露，来年的英国政府工作新报告明确提出，将试行提高减税降费（预定全年退税减税分之一2.5万亿元）、适度超前开展基础设施投资者等尽力的税制保护措施。从本国货币状况来看，地缘政治高风险会削偏欧元，而有利于日圆这样的避险本国货币，且在西方还未新开出境游的情况下，港币汇率有望始终保持总体稍稍定（预定来年港币对美元仅会显现出小幅下调）。尽管3年末西方世界证券并未上调LPR来功不可没楼市和房地产公司的产品，但世界证券仍可以通过下调其他保护措施工具箱额度、引导港币稍下调来释放自主性。但是，俄乌军事冲突推高的通胀担忧压缩了International本国货币基金组织三维空间，因而必须依靠税制杠杆发挥不够大的发挥作用。

长江金融服务机构伍戈视为，保护措施总体，监管机构加息缩表容易引致而今储蓄流进并累积港币下调担忧，或在一定程度上制分之一欧洲各国额度工具箱的用到三维空间，这也使得倚赖不够广泛的保护措施复合来对冲在经济上上行线担忧变为为确实。更进一步票据额度抬升开端债券投放边际提高。来年税制追过微小四轮特别设计，英国政府债券发售始终保持较快进度。土地出让年收入微小下滑，但月内税制结余等将坚实地方税制支出蚕食。

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宏观在经济上热点问题

2022年3年末以来，而今非典显现出有规律，政治学家们预定本次非典及相应的严应对保护措施将给而今在经济上带来更大反弹，本年末在经济上原始数据确实会较前两个年末明显下跌。

海通金融服务机构承辅大视为，非典有规律将对而今在经济上带来的反弹主要体现在：第一，不利于了货物流通，使得原料不能运入、精制不能运。一总体，各地严应对保护措施收紧，对货车过境提高不够多限制，该岛货物严重颇受阻；另一总体，由于跨国公司出货减低、该岛货物颇受阻，航运装配力极低。第二，人员流动颇受阻后，相关购物也接踵而来反弹。近几周的恐怖片不止人次和票房年收入调高低位。预定3年末购物上半年确实显现出两位数。第三，封控管理下的跨国公司停建停产，当前欧洲各国多个纺织工业从业者的巳产原则上有不尽相同幅度的下滑。

会计师康永透露，做到严督导与在经济上的“两全”，本质上是在多重最终目标间做到合理的动态平衡，他视为需要关注几个总体：第一，非典严应对保护措施的制定一定要以科学理论为基础，并且根据最新的非典演变、医学发现随时进行合理缩减；第二，严督导保护措施的执行要始终保持一致性、适应性、协调性，避免显现出不尽相同地区严督导保护措施执行标准不一的问题；第三，加强对颇受非典反弹更大的当中小跨国公司、村民的救助，而今的保护措施工具箱箱当中直到现在有较少的暴力手段可以用到，亟需大大降低税制和International本国货币基金组织对在经济上的全力支持进一步，稍稍定在经济上年原则上。

文：何啸/第一财经新闻该当中心副所长

联系我们：yicairi@yicai.com

本期“第一财经新闻总监政治学家年末度当中组部”21位政治学家黑名单（按注音顺序排列）：

程实：证券交易所International研究部外事、董事局总经理、总监政治学家

丁安华：招商证券总监政治学家

丁爽：汇丰证券大辅大区总监政治学家

黄剑辉：西方民巳证券该当中心代理校长

康勇：会计师西方总监政治学家

蔡宁远：环亚十进制在经济上该当中心总监政治学家

始兴县：植信投资者该当中心代理校长

承辅大：海通金融服务机构总监宏观衍生品

鲁司令员：兴业证券总监政治学家

陆挺：野村International西方区总监政治学家

唐建伟：上海证券总监副所长

王涵：兴业金融服务机构总监政治学家

温彬：民巳证券总监副所长

伍戈：长江金融服务机构总监政治学家

许思涛：该集团西方总监政治学家

谢亚轩：招商金融服务机构总监宏观衍生品

郑后变为：英大金融服务机构研究所所长

周雪：瑞穗金融服务机构东南亚地区政治学家

周浩：德国金融机构西方总监在经济上师

朱海斌：摩根大通西方总监政治学家

祝宝良：国家信息当中心在经济上预新报部主任、总监在经济上师

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