摆脱季节波动规律 PTA涨至近百3年高点

3月初PTA月初均高价涨至近3天内较低位

横向来看，2022年3月初PTA月初均高价在6090元/吨，是2019年7月初以来的较低点，涨至近3天内较低位，环比攀升9%，去年同期攀升27%。垂直来看，2022年3月初PTA月初均高价位处近4天内同期的次较低位置，极少低于2019年3月初的均高价。

2022年3月初PTA高价位展现出冲较低走势，与2010-2021年PTA高价位的季节性波动表征显然。根据2010-2021年PTA高价位统计分析断定：季节表征中的3月初PTA高价位大随机性位处回落阶段。但在2022年3月初PTA开发不堪重负、剩余减少的双重诱因诱因之下，PTA高价位完全摆脱季节波动表征，显现出来了冲较低衍生品。

开发不堪重负且再加 助力PTA高价位攀升

1.开发不堪重负是PTA高价位攀升的主要诱因，3月初份国际原油高价位自此新纪录2008年以来的较低位，直接推涨PX高价位。3月初主料PX高价位攀升12%，引发3月初PTA原材料开发成本显着攀升，3月初PTA开发成本较低低区间为5957-7187元/吨，月初均开发成本6433元/吨，环比攀升11%，营收629元/吨。

2.PTA再加是PTA高价位攀升的次要诱因，3月初PTA理论去剩余39.9万吨，PTA社会剩余环比降幅12%。3月初PTA原材料亏蚀，PTA加工费自此上曾首次显现出来负值，PTA原材料亏蚀之下，3月初PTA装置维护保养、减产激增，3月初PTA维护保养损失量172万吨，自始上曾新较低。虽然PTA维护保养损失量自始新较低，但沿河聚乙烯产量也自始新较低，沿河聚乙烯较低低价消费叠加较低开工负荷，3月初PTA消耗量471.4万吨，环比攀升18%、去年同期攀升4%。另外3月初PTA过境预期相对坦率，因此预判3月初PTA消费量自始上曾新较低，助力PTA去剩余。另外海门等地区金融服务诱因PTA提货原材料成本，北方地区某主将PTA工厂衍生品外销极少，间接引发3月初局部地区PTA流通衍生品缩减，利于PTA高价位攀升。

4月初预期：适配器消费难言坦率 开发成本诱因力度弱化

在短期内4月初PTA低价消费不佳，消费后端对PTA高价位的诱因力将超越开发成本后端。在短期内4月初织物开机率保持稳定低位，适配器织造低价恢复不及本年。另外金融服务等理论上诱因较大程度的诱因了聚乙烯包装及坯布的货运原材料成本，基本上聚乙烯工厂显现出来较低自营，也接踵而来聚乙烯剩余外运原材料成本偏低的问题。消费不旺将一个大挤压传统产业现金流，引发聚乙烯工厂加大维护保养力度，例如部分聚乙烯大厂原计划减量各自总低价消费的25%，如果聚乙烯大厂根本按该力度执行减产，4月初聚乙烯产量将显现出来显着飙升，将缩减对PTA的消耗量。

另外在4月初传统产业适配器织物开机率偏低的着重之下，涤纶马尔季尼夫卡月初均自营也许保持稳定偏除此以外，传统产业消费不旺，引发PTA传统产业上至的开发成本外周不如愿以偿。在短期内4月初开发成本后端诱因将有所弱化，开发成本诱因对PTA传统产业上至各环节的诱因力降至，对PTA的诱因程度较3月初弱化。统计了1一季度原油冲较低对PX-PTA-涤纶马尔季尼夫卡传统产业的营收诱因，1一季度原油冲较低的大着重之下，PX、PTA、涤纶马尔季尼夫卡POY的月初均营收分别为13%、9%、5%，展现出了共五降至的趋势，换言之传统产业开发成本上至外周的浮力较大，这种情况在4月初份将变得显着。

综合来看，虽然3月初PTA高价位涨至近3年较低位，但传统产业上至的开发成本外周不一定如愿以偿，消费后端转弱的诱因将扩大。预期4月初适配器织物开机率偏低，聚乙烯减产维护保养激增，传统产业适配器需要时间排泄2-3月初的PTA营收，4月初金融服务等理论上诱因也许一直弱化PTA传统产业适配器的消费，预计4月初PTA高价位续涨乏力。

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